天风商业银行：给予极米科技买入评级

天风上市公司控股权Ltd刘章明,潘暕,吴慧迪早先对极米新技术进行学术研究并发表了学术研究报告《全国性顶上独立性坚固，看好外地消费市场上升》，本报告对极米新技术假定出售估价，当前股票价格为359.7元。

极米新技术(688696)

全国性消费市场看，极米新技术618前夕零售商消费竞争者的大30%，顶上独立性坚固。据家族企业参谋样本，2022年5.31-6.18，极米国际品牌淘系成交额3.35亿元，淘系可视从业人员成交额9.39亿元，极米国际品牌占比35.64%，顶上独立性坚固。

看好一些公司外地消费市场扩大。极米新技术自有国际品牌xgimi在2022年primeday前夕外地GMV去年同期上升155%。其里面美国、日本帝国、欧洲分别达197%、147%和128%，便携式系列产品Halo已是法国亚马逊投影类目NO.1。一些公司2021年下半年补全外地消费市场系列的产品，系列产品扩大和来得多消费者触达携手驱动2022primeday零售商高速上升。

将会集成电路缓和后，一些公司系列产品前段新产品对放量有极小协助。H3S原价5599元，618前夕新产品至5199元，叠加5000-400元天老鼠88vip618优惠券，H3S第一次新产品至4000+元价格带，618前夕H3S上半年零售商破4.5万台，上半年单品GMV破2亿。将会集成电路补充紧张程度缓和后，一些公司系列产品或有极小空间。

此外，一些公司获得国家政府鼓励的着重应用程序的企业确认，享受2021年税退还，略为2022年经营管理营业额。强制执行，一些公司自获益年度起，第一年至第五年减免的企业课税，接续年度减按10%的税率征收的企业课税。2021年为一些公司首次获益后的第五年，即一些公司2021年的企业课税可申请者减免，以后年度课税税率将根据当年认定结果而定，一些公司已向负责管理税务机关申请者落实上述税优惠政策。2021年度的企业课税按照减免近似值将会对一些公司2022年年度营业额产生不遗余力影响。

我们认为：21Q4双十一极米国际品牌邮购力度极小，基数较低，解决问题22Q4双十一零售商上升维持高速的操作空间极小。此外，随着将会集成电路补充缓和，同时若从前仍在磋商里面的奈飞合作紧贴，一些公司系列产品主旨有望来得充实，交货将来得充足，外地消费市场收入有望进一步高速上升。

利润假设与估值：我们对于智能化微投品类只能提供沉浸、大屏、便携的差异化观影体验，以及极米新技术在智能化微投方程式赛车里面占据顶上独立性的长期断定未变，且长逻辑长时间得到验证。区域性预计一些公司2022-2024年的净利润6.87亿/9.46亿/12.04亿元，完全相同37/27/21XPE，维持“出售”估价。

几率提示：物料短缺几率，Mini推出比不上预料，外地零售商比不上预料，从业人员竞争加剧几率

上市公司之五星样本里面心根据近三年发表的研报样本近似值，长江上市公司崔小妹学术研究专家团队对该股学术研究十分深入，近三年假设准确度平方根极低99.48%，其假设2022年度归属于净利润为利润6.77亿，根据现价换算的假设PE为26.59。

最新利润假设明细如下：

该股最近90日内共有31家机构假定估价，出售估价27家，九龙仓估价4家；过去90日内机构目标均价为467.2。根据近五年财报样本，上市公司之五星估值数据分析来进行显示，极米新技术（688696）从业人员内竞争能力的护城河良好，利润能力一般，营收成长性一般。税务健康。该股好一些公司举例来说3.5五星，好价格举例来说2.5五星，区域性举例来说3五星。（举例来说各集，举例来说范围：0 ~ 5五星，最高5五星）

以上主旨由上市公司之五星根据公开发表个人信息整理，如有问题请联系我们。