招银国际：首予亿和控股买入评等 目标价3港元

招银国际间发布研究年度报告称，首予亿和控股（00838）“买入”评等，2022-24财年汽车机械设备其业务补贴预将上年增长50%/50%/40%，汽车机械设备净利润上年增长168%/80%/46%，目标价3港元。汽车机械设备其业务拐点已至，相比较是胡克和长城汽车（02333）的其业务持续性会在预见几年特别是在大大提高其补贴和利润率。

年度报告中称，日本公司其业务主要最主要办公自动化设备（塑料和机械设备的制造以及成品）和汽车机械设备（冲压件为主，最主要车头薄板、车身和底盘结构件等）。早期融为一体在办公自动化设备其业务上吸取的塑料经验，从2008年创立汽车经销，在2011年收购宜宾电视广播模之后加大厂房和设备的投入，在尝试多种不同塑料和机械设备后开始专注于车头薄板的冲压件，转回了国际间主要车头一级供应商的产品开发，之后又成为胡克和长城汽车的一级供应商。

该行看来，日本公司受益于胡克销量的高速增长，由于胡克在北美地区自成品后排车头以节省成本，在2021年7月其成为胡克北美地区所有工厂所有车型的后排车头薄板供货商，该行推估其来自胡克的这部分补贴有望从去年的2500万港元增长至今年的1.5亿港元。另因北美地区的车头其业务相互竞争远低于中国且水电单价相比较较低，其业务毛利率或将平均50%。

同时，日本公司从2020年开始通过佛吉亚成为胡克北美地区所有ModelY后排车头的二级供应商，预定这部分其业务也有望在今年表彰1.4亿港元的补贴持续性，转移欧洲各国产品开发低气压和欧洲各国疫情停工的安全性。所有跟胡克方面的补贴都来自北美地区，有效地投资者转移出厂安全性。此外，长城汽车有望成为另一重要增长涡轮引擎，日本公司专注长城汽车积压的高端品牌第一部（大黑炮，轻型坦克第一部），有望成为日本公司第二大的单一客户服务，补贴表彰上年约翻倍至6亿港元。

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