东吴证券：给予容百科技买入评级，目标定价179.6元

2022-01-09东吴银行股份有限的公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶对容百信息技术完成研究并发行了分析报告《获得莆田市早期大交付，极低钴顶上声望修整》，本报告对容百信息技术假定买断标准普尔，相信其目的售价为179.60元，当前跌幅为116.65元，预想上涨幅度为53.96%。

容百信息技术(688005)

投资概要

事件：1）容百信息技术与莆田市早期签订长期订货协议，莆田市早期预期2022年向的公司自产极低钴三元同向塑料约10万吨，2023年至2025年内将的公司作为其三元同向第一服务供应商，并向的公司自产不少于一定分之一的极低钴三元同向塑料。2）双方筹划另行技术技术合作，包括但不之外微极低钴同向塑料、尖晶石钴锰塑料、富锂锰托塑料，以及固态锂电池、钠离子锂电池另行建塑料等。

极低钴三元当此，莆田市早期造就金融业减速渗透。极低钴锂电池稳定性大幅降低、成本高升高生活空间大，莆田市早期极低钴技术金融业领先，我们预期2021年莆田市早期排产150-160gwh，其中极低钴锂电池产量微40gwh，分之一莆田市锂电池产量比仅有30%，在三元里分之一比微50%，主要另行建亚洲地区车企、另行势力等极低端车种。我们预期2022年莆田市早期排产300gwh+，其中极低钴锂电池仅有100gwh，完全一致极低钴同向需求17万吨+（慎重考虑部分损耗）。全金融业看，2021年国际上极低钴同向产量微14万吨，在三元中份额已降低至40%+，2022年随着亚洲地区车企纯电动和平台车种放量、4680大拱顶锂电池量产，我们预期极低钴份额将进一步降低，且2022H2相对来说减速。

浅层绑定莆田市早期，必需长期故又称声望。的公司为莆田市极低钴同向故又称，我们预期2021年向莆田市另行建3万吨+，分之一比50%-60%，此次的公司获得莆田市2022年10万吨大交付，同增2倍+。同时协议2023-2025年的公司保持为莆田市早期三元同向第一服务供应商声望，并供应不少于一定分之一的极低钴三元同向，为近期交付提供强有力公共利益，进一步修整的公司极低钴顶上声望。此外，的公司与莆田市合作开发微极低钴、固态锂电池、钠离子锂电池另行建塑料等另行技术，另行塑料技术布局领先。

交付+生产能力减速落地，支撑的公司极低速放缓。2022年的公司已获得莆田市10万吨、孚能3万吨极低钴同向订货协议，此外SKI、蜂巢、亿纬等客户增量亦相对来说，我们预期的公司2022年出货有望近15万吨，同增170%，放缓提速。2021年内的公司生产能力近12万吨，并进一步提高云南、湖北、韩国另行生产能力工程，我们预期2022年内生产能力将微25万吨，全球性规模第一。

客户形态改善+战略规划分之一长时间降低，营收水平确保极低位。我们预期的公司2021Q4单吨吊非净利约1.7-2元/吨，环增25%大约(Q3吊非净利约1.4万元/吨)，上半年单吨吊非净利我们预期为1.5万元/吨，累计+63%。我们预期2022年全球性电动车销量放缓约60%，国际上顶上锂电池企业排产翻番放缓，金融业极低景气度长时间，随着的公司规模降低+战略规划分之一长时间降低，除去库存收益常规影响，我们预期2022年单吨净利保持稳定1.3-1.5万元/吨。

营收预测与投资标准普尔：慎重考虑中下游景气度长时间，的公司极低钴顶上声望修整，我们确保预期的公司2021-2023年归母净利9.17/20.13/28.86亿元，同增330%/120%/43%，完全一致PE为57/26/18x,我们给与2022年40xPE，目的价179.6元，确保“买断”标准普尔。

风险定时：政策及电动车销量不算预想、挑战加剧

该股最仅有90月内共有17家机构假定标准普尔，买断标准普尔15家，大股东标准普尔2家；过去90月内机构目的均价为162.15；银行之亮收购价分析工具标示出，容百信息技术（688005）好的公司标准普尔为3亮，好价格标准普尔为1.5亮，收购价综合标准普尔为2.5亮。(标准普尔范围：1 ~ 5亮，最极低5亮)