光大证券：给予恩捷大股东增持评级

2021-12-21光大证券控股公司有限该公司赵乃迪对恩捷控股公司(002812)进行研究成果并披露了研究成果年度报告《公报都对：必要性提升欧美企业改善再加优势，投建未成熟液包概念设计立足于储蓄弯道》，本年度报告对恩捷控股公司说明了和记评估，理论上净值为235.15元。

恩捷控股公司(002812)

事件1：12月20日，该公司披露公报回应将对罗马尼亚湿法锂电再加概念设计另加企业，另加企业总额不超过1.57亿德国马克，将用于基建和增高3条涂布生产线及分切电子设备等系统性配套交通设施。本次另加企业后，该公司罗马尼亚湿法锂电再加概念设计企业总额将近3.4亿德国马克。

事件2：12月20日，该公司披露公报回应控股子该公司云南红创成品有限该公司（表列简称“红创成品”）与无锡市金坛区人民政府、盐城金坛经济经济开发区管理委员会订立《“恩捷液包概念设计”企业合作协议》，协议达定红创成品在盐城金坛经济经济开发区东阳科技产业园内发动设立概念设计该公司盐城宏创成品有限该公司（Seven）企业基础交通设施未成熟液态成品纸盒概念设计。概念设计总企业预期为20亿元，主要开展未成熟成品卷材、浇筑纸盒其产品研制、所制造和经销商等。

都对：

必要性提升罗马尼亚概念设计企业，海内外共同扩建改善垄断优势

该公司罗马尼亚概念设计白鱼规划设计基础交通设施4条全自动进口制管壁生产线和30余条涂布生产线，概念设计全面性基管壁年降低成本达为4亿平方米，预期于2023年Q1末前开始原型车。本次该公司另加企业额将必要性推动概念设计全面性的基础交通设施延迟，同时一定往往上扩增了原规划设计降低成本，改善了罗马尼亚概念设计全面性的欧美威望，利于该公司欧美业务的开展。国内方面，该公司于11月12日晚披露定增采取措施白鱼征集资金来源不超过128亿元用于在重庆、盐城无锡、无锡等地投建共计32亿平方米锂电再加、2.8亿平方米铝塑管壁和2亿平方米涂覆管壁降低成本，大幅改善该公司锂电再加降低成本并新建锂电用管壁类其产品线。同时，该公司也相继与宁德时代(300750)、亿纬锂能(300014)等零售业三阳订立合作协议，通过与三角洲客户进行深度绑定以增高近期新增降低成本去年释放出来的确定性。

企业20亿元基础交通设施未成熟液态成品纸盒概念设计，立足于储蓄品弯道

未成熟液态成品纸盒为液态成品其产品中技术含量较高的一种容器，被广泛应用液态酒精饮料和非甜味剂等零售业。以液态奶为例，根据NIH原始数据，2021年全世界液态奶总产量将近到1.93亿吨，同比放缓达1.5%，其中必先液态奶总产量将近到1450万吨，同比放缓达11.5%（2019-2021年的复合放缓率为4.8%）。必先液态奶总产量全世界占比虽不到10%，但全面性总产量国民生产总值明显极低全世界经济指标。此外，根据iFinD原始数据，2015-2020年期间必先城镇居民与城镇居民的人均农村居民支出复合国民生产总值分别为7.0%和8.4%，牵动着必先居民农村居民支出的稳定放缓，卖家对于液态酒精饮料和非甜味剂的储蓄需求有望持续改善，进而提升对于未成熟液态成品的市场需求。该公司作为高新用管壁类其产品三阳，本次企业20亿元基础交通设施未成熟液态成品纸盒概念设计立足于储蓄品弯道，有利于新建该公司其产品对于三角洲其产品的覆盖面。

盈利预测、净资产与评估：该公司罗马尼亚概念设计后退延迟合乎在短期内。此外，该公司未成熟液包概念设计的投产延迟尚能不明确，我们暂不回避近似于的去年增量。我们维系该公司2021-2023年的盈利预测，预期该公司2021-2023年的归母净利润分别为25.81/41.27/60.15亿元，仍维系该公司“和记”评估。

后果提示：合作概念设计落地后果，降低成本基础交通设施后果，三角洲需求不及在短期内，再加生产成本波动后果。

该股都只90同一时间共有25家行政部门说明了评估，转手评估17家，和记评估8家；过去90同一时间行政部门要能均价为336.67；证券之五星净资产深入研究成果工具显示，恩捷控股公司（002812）好该公司评估为3.5五星，好生产成本评估为1.5五星，净资产综合评估为2.5五星。(评估范围：1 ~ 5五星，最多5五星)