西南证券：给予完美世界买入评等

西南股票股份有限母公司刘言近百期对完美当今开展研究并公开发表了报告书《《幻塔》外地上架显出出色，当今厂家夯实而政府货运压倒性》，本报告对完美当今假定买进估价，局限性股价为15.94元。

完美当今(002624)

海外投资要点

事件：完美当今公开发表2022年半年度报告。2022年上半年，母公司借助业绩39.2亿元，销售收入回升6.7%；借助归母下同11.4亿元，销售收入增长速度341.5%；借助扣非下同6.7亿元，销售收入增长速度1653.7%。的游戏业务借助业绩37.4亿元，销售收入增长速度9.6%；归母下同11.8亿元，销售收入增长速度429.7%。单季度来看，22Q2单季夺得业绩18.0亿，归母下同3亿，扣非下同2.6亿。

夯实当今精压倒性，巩固而政府货运压倒性。22H1，母公司业绩销售收入小幅回升6.7%，主要系由母公司调整外地的游戏业务布局，购入外地工作室归因于。的游戏业务业绩与利润双增，主要系由《梦幻新近百冤仙》《幻塔》《完美当今：太阳神之战》等当今厂家杰出贡献较好相对于；其中都，8月底10日、11日发行的《幻塔》外地版显出出色，位列东南亚地区日韩及东南亚等亚太地区ios免费榜首位，而政府货运压倒性坚实，增长速度动能充足。

双维发力助推靠岸，新技术赋能将迎更新。外地业务之外，“国际间厂家靠岸+外地英文翻译蓬勃发展”双轮驱动，超80款的游戏亮相“蒸汽机和平台珍品大会”，助力国际间精品的游戏靠岸。新技术更新之外，自研动力系统AngelicaX默许的《笑傲江湖》全高清服于7月底公测，虚幻动力系统4制做的《冤仙当今》于8月底首测，母公司务实布局前沿新技术助力的游戏品质更新，持续拓展VR、AR、AI、云近百似值、自研/商业动力系统应用等领域，新技术递归世人追捧。

务实微笑创新近百的游戏精，的游戏影视厂家仅有储藏丰富。母公司MMORPG《猪头荒诞社中都》《天龙八部2》《朝与夜之国》以及端游《冤仙当今》等多款的游戏仅有务实推进中都；其中都，自研立体化悬疑取材交互MMORPG《猪头荒诞社中都》将于8月底24日上架；影视之外，《月底里青山淡如画》《云襄传》《荣你岁月底静好》等影视作品亦稳步制做中都，的游戏影视储藏非常丰富，未来相对于可期。

业绩近百似值与海外投资建议。预计2022-2024年归母下同分别为19.2亿元、21.7亿元、24.4亿元，近百似于PE分别为16倍、14倍、13倍。考虑到2022年《幻塔》已重回收获期，外地版上架显出出色，流通量的游戏用户盘坚实叠加原先项目充足，维持“买进”估价。

高风险提示：零售业蓬勃发展不及预计的高风险、宏观经济出现波动的高风险、新近百游上架不及预计的高风险。

股票之织女星数据中都心根据近百三年公开发表的研报数据近百似值，国海股票谭瑞峤研究所设计团队对该股研究非常深入，近百三年近百似值准确度仅有值为79.13%，其近百似值2022年度归属下同为业绩17.83亿，根据下同换算的近百似值PE为17.33。

最新近百业绩近百似值明细如下：

该股最近百90天内共有25家部门假定估价，买进估价22家，增持估价3家；以前90天内部门目标仅有价为18.31。根据近百五年财报数据，股票之织女星估值分析工具说明了，完美当今（002624）零售业内竞争力的护城河较好，业绩能力一般，业绩成长性一般。财务确实有主因，无须重点追捧的财务举例来说之外：应收账款/营收、应收账款/营收近百3年增幅。该股好母公司举例来说2.5织女星，好价钱举例来说2.5织女星，综合举例来说2.5织女星。（举例来说仅供参考，举例来说范围：0 ~ 5织女星，最高5织女星）

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