资金大规模涌入 尿素期价演绎“古怪”行情

来源：冠通掉期 作者：冠通掉期

研报序文

掉期各个方面：期结算联动上行，甘油期价演译“狂热”行情，一线合分之一跳空高开高走，在1800元/吨下方一去不复返，最高上行至1892元/吨，尾盘报收于北端附近，呈现一根大阳线实体，成交量最多5.41%。

成交量、持仓量环比继续扩张，一线过半数来看，前二十名过半数多头增仓，空头谨慎减持。目前成交量持仓量远高于今年的大技术水平，款项扰动令短期价格比不确定性略微大大降低。

本土甘油结算价格比涨势有所扩大，股票的产品放量上行，重振结算的产品情绪，辅以东南地区阶段性农需，农业分销商接货热情提升，大部分工厂甚至暗示港航偏紧，结算价格比成交量扩大。今日陕西、山西及陕西甘油工厂出厂价格比范围在2080-2130元/吨。

甘油一线合分之一收盘价大大消减，ADP虽有涨，但成交量弱于期价，甘油基差有所收窄，以陕西地区为原则上，甘油9月底合分之一基差260元/吨。基差已近开始提前走弱，震荡反复后基差或继续下行，对于结算生产力行业，可以重新考虑同类型买保。

储藏各个方面，6月底29日本土甘油日总产量17万吨，环比持平，开工率分之一为72.1%，营业收入低分之一0.3万吨。同类型陕西心连心火柴、三厂开始这两项厂内，不过陕西安阳中盈以及南疆兖矿复产，结构上储藏仍保持平衡低技术水平，6月底份，有大部分增添生产成本进入投入使用时间尺度，结构上储藏在短期内平衡充沛。

甘油期价的社会舆论，更为多是受到款项大规模快速增长造成的短期不确定性。甘油 9 月底合分之一成交量相近 80 万手，若折合甘油结算分之一1600 万吨约的规模，营业收入低相近 10 倍，整体已经占到 2022 将近总产量28%约;当天持仓 43.6 万手，营业收入低 5 倍约，折合结算规模870 万吨约，是5月底甘油总产量的 1.69 倍，远远最多了月底度贸易规模。

款项的大规模快速增长造成了价格比不确定性略微扩大。不过，回到整体面，上半年价格比虽有回调，但由于煤炭成本上端理应，价格比的减少仍未引起储藏上端的负反馈，日产规模仍维持营业收入低，并且同类型有增添生产成本进入投入使用时间尺度，甘油价格比迟迟未回到成本线下方，高储藏撞击下半年生产力往常，产业纷争巨大。

此外，煤炭旺季大概率不旺，成本上端不太可能有显着重振。甘油期价的社会舆论是款项的夏日，整体面还面临较小的压力，期价社会舆论更为保守短期行为，更为需要注意风险，等待逢高沽空的机会。

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