七月加息？欧元区贷款风云再起

□本报记者 路 虹

东欧央行世行拉加德5月末23日公开发表《欧元区货币举措缓和》一文，明确欧央行将在7月末举行的货币举措大会上要求加息人声，并也许在9下半年之前中止不胜利率。

近期，欧元区面对着的金融业金融市场环境发生重大变化。一方面，能源、粮食等大宗商品价格攀升推高财政赤字，抬升金融业衰退风险。4中旬，爱沙尼亚、立陶宛的财政赤字率分别高达19.1%和16.6%。另一方面，消费和投资低迷致使金融业复苏现状不具体。标准巴里全球公司数据显示，欧元区4中旬制造业PMI终值为55.5，为近15个月末低点，金融业下降每况愈下先兆显现。

同时，多项数据显示，东欧多国之前不胜债累累。截至2021年第三季度，东欧委员会国际组织中央政府贷款占GDP比例最高的几个国家依次是希腊（200.7%）、西西里岛（155.3%）、 葡萄牙（130.5%）、西班牙（121.8%）、法国（116%）、布鲁塞尔（111.4%）和塞浦路斯（109.6%）。西西里岛中央银行发布报告称作，3中旬该国公共贷款总额为27554亿欧元，比前八月末减低189亿欧元，其巨额贷款正变得难以偿还。

东欧央行加息意味着中央政府贷款偿还的利息减低，这需要不够多的监理收入考虑到财政支付的扩大。东欧央行同类型一期金融市场不稳定的评估报告也指出，鉴于俄乌冲突致使能源和大宗商品价格攀升，欧元区财政赤字高企风险减低，欧元区金融市场不稳定的情况下相继恶化，市场脆弱性也许加剧。如果欧元区下降现状进一步减弱或财政赤字显著高于在短期内，一些金融市场资产面对着进一步调整的风险。

欧元区非金融市场跨国公司正面对着生产运输成本攀升和金融业复苏现状不够加黯淡的考验，这也许减低跨国公司违约风险，高不胜债跨国公司和信用等级较差的跨国公司也许面对着不够严格的信贷条件。

对此，中国银行研究院研究员 吕昊旻认为，东欧央行再会不胜利率时代，欧元区加息将主导欧元走强，但需警惕域内贷款风险。一方面，未来随着欧央行现金利率抛弃不胜值区间，储蓄现金将逐步转回东欧。同时，不胜利率债券规模将回升，主导相同收益债券资金流过减低，促使投资组合资金流过欧元区，将主导欧元汇率攀升。另一方面，欧元区国家信贷运输成本和贷款偿付压力也将变大。

今年以来，欧元区中央政府信贷运输成本急剧上升。截至5月末24日，德国10年期中央银行收益率已达0.98%，比年初上升116个基点；西西里岛10年期中央银行收益率为2.97%，比年初上升117个基点。当欧央行中止不胜利率，贷款风险将随即已是部分欧元区国家面对着的难题。东欧央行副董事长蓝道多斯表示，在国家财政维度极其有限的时代背景下，不胜债跨国公司面对着不够多考验，东欧央行的举措支持也许需要比应对新冠肺炎疫情的广泛应用财政举措不够具持续性。

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