顶级手套二度递表港交所：年入163.61亿令吉，业绩高激增难继

据格隆----Corporation股票知晓，来自新加坡的头盔生产商顶级头盔集团（以下简称“顶级头盔”）二度递表港交所，中金Corporation为其独家保荐人。Corporation时曾今年2同月首次递表，后因旧金山对其的头盔商品实施进口禁令，Corporation推迟交易日上市。

顶级头盔正式成立于1991年，IPO前，主要股东麻坡LIM Wee ChaiClark直接转让26.96%的控股权，其一男一女潘斯里Tong Siew Bee直接转让0.28%的控股权，同时他们通过Firstway United Corp，转让6.93%的控股权。

顶级头盔是全球性最大者的头盔生产商，经销遍布整个195个国家所。其主要商品仅限于丁腈头盔、天然橡胶乳胶头盔、CPE/TPE头盔、乙烯基头盔及手术头盔，其中，丁腈头盔和天然橡胶乳膠头盔是Corporation主要经销的头盔子类，盈利分之一比之外超过4成，其余的头盔商品分之一较为小。

受2020年新冠禽流感的影响，仅限于头盔在内的个人防护用品使用量激增，以致Corporation盈利及利润大幅提高下降，以8同月31日为止的2019年-2021年度，Corporation营业盈利由48.01亿三美增加至163.61亿三美，年之外组合成人口数量为84.6%；除税后归母净利润由3.65亿三美下降至77.10亿三美，年之外组合成人口数量为359.81%。

期间，毛利率大幅提高提升，由18.4%增加至67.9%。

以2020年盈利计，Corporation分之一优势低价14.1%比重，全球性头盔餐饮业排名第一。

不过，盈利很高下降欺无法持续。

一方面，禽流感产生的需求猛增将会攀升。数据说明了，全球性头盔餐饮业的销量及盈利由2015年的3859亿只及65.89亿美元增至2020年的6527亿只及192.39亿美元，组合成年人口数量为11.1%及23.9%，届时2021年盈利将达到峰值，为379.77亿美元。随着全球性禽流感趋于平稳，届时到2025年，盈利将攀升至223.59亿美元。

另一方面，出口贸易受限风险。旧金山、澳洲在内的北美地区此前是顶级头盔在全球性范围内最大者的海外低价，2020财年贡献了24%的经销盈利。不过自2020年7同月以来，由于在劳动者工头的使用上引起旧金山不满，旧金山不能接受对Corporation发起进口受限，直到今年9同月，这一进口禁令才得以解除。在此背景下，来自北美洲地区的盈利分之一比减少到20%，对于顶级头盔来说是一不小的影响。

由于禽流感导致的使用量猛增，不少跨国公司重新加入这一头盔低价，而原先业内玩家较慢扩产，低价现状或由此发生彻底改变。

根据2019年全球性只用头盔低价现状，以顶级头盔、贺特佳、北峰橡胶为主的新加坡跨国公司分之一优势低价主要地位，而国外跨国公司，英科保健和蓝帆保健低价比重之外为5.7%，其次是秦皇岛鸿锐和中红保健。

而禽流感底下，新加坡跨国公司面对着着生产、出口受阻等多重影响，不少订购由此移到到国外。2020年，顶级头盔总装机发电量大约900亿只，大约分之一20.2%的全球性发电量，目前为止年产1000亿只。虽仍是全球性橡胶头盔低价排名第一，但以英科保健为代表的国外头盔跨国公司从那时起较慢发电量扩张，其只用头盔发电量从2014年的77亿只增加至2021年一季度的450亿只，届时到2022年Q1总发电量有望达到1200亿只，到2025年总发电量将超过3000亿只，有可能超过顶级头盔带入全球性最大者的只用头盔生产商。

在新加坡禽流感蔓延底下，国外或将实现弯道汉米尔顿，对于顶级头盔而言，低价比重实际上被侵蚀的风险。

因禽流感冲击产生的短期保健百事量价齐升，不是餐饮业曾一度的经营形态。当禽流感影响褪去之后，伴随着商品使用量以及价格的下降，顶级头盔很高下降的盈利将会攀升，而因应对短期需求而大幅提高扩产的发电量届时如何消化，亦是Corporation面对着的主要情况。